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十月市場展望:隨着大選和財報季臨近,九月的動盪還會再現嗎?

時間: 2020-10-13 14:17| 評論:   發表評論 分享到微信

摘要: 隨着選舉臨近,整個十月份的市場波動可能會加劇;從十月中旬開始的收益季節將聚焦大型銀行及其困境;科技板塊在九月份出現震盪,其動態可能會左右十月市場走勢

十月市場展望:隨着大選和財報季臨近,九月的動盪還會再現嗎?_圖1-1

(本文內容由德美利證券提供)


閲讀要點

- 隨着選舉臨近,整個十月份的市場波動可能會加劇

- 從十月中旬開始的收益季節將聚焦大型銀行及其困境

- 科技板塊在九月份出現震盪,其動態可能會左右十月市場走勢

如果您覺得今年市場還不夠瘋狂,那麼就來看一看十月吧。

歷史表明,總統大選的前一個月常常給華爾街帶來動盪,而今年看起來也不會例外。實際上,由於選舉言論大舉升温外加疫情大流行(現在已進入今年以來第八個不受歡迎的月份),今年十月可能將是歷史上最不可預測的月份之一。

選舉終究會到來也會結束,但是冠狀病毒疫情現在蓋過了一切,而且與選舉不同,結束似乎遙遙無期。一位醫學專家將病毒爆發比作西岸森林大火,舊的火點剛剛撲滅,新的火點又開始燃燒,此起彼伏,沒人知道下一個火點會從哪裏開始。

疫苗競賽可能會在十月份引起關注。在十月的某個時候,投資者可能會看到幾個主要正在進行第III期臨牀試驗的初步數據,或者至少會獲得進度報告。如果顯示臨牀試驗進展不順,那將把市場推向危險的邊緣。疫苗試驗非常棘手,很難相信它們會一帆風順進行。

其中一些“危險信號”似乎已經蠢蠢欲動,以Cboe波動率指數期貨(/VX)來衡量的波動率,預計將在10月初開始小幅上升,幷會在整個10月保持較高水平。即使VIX漲幅不大,也要做好應對日間盤中波動的準備。

十月市場展望:隨着大選和財報季臨近,九月的動盪還會再現嗎?_圖1-3 
圖片來自德美利證券。

圖1:寧願忘記的九月。 9月成為主要大盤指數自3月以來第一個呈現負增長的月份,標普500指數(SPX-蠟燭)迄今為止的表現僅比納斯達克100指數(NDX)稍好,納斯達克100指數(NDX)受到了來自大量主力科技股拋售的壓力。數據來源:標普道瓊斯指數,納斯達克。圖表來源:德美利證券的thinkorswim®平台. 僅用於説明目的。過去的表現幷不能保證未來的結果。

繼八月成為三十年多以來最好的八月之後,九月正步入18年以來最糟糕的月份。如果把兩個月合起來一起看? 那麼感覺就是八月和九月似乎完全沒有發生過。截至9月下旬, 標普500指數 (SPX)大致回到了7月底的位置。兩個月以來,市場起起伏伏,最終又回到了原點。

為更多拉鋸式的起伏做好準備

毫無疑問:隨着白熱化的總統競選即將落下帷幕,以及從以色列到英國等各個國家陸續宣佈重新啓動與疫情相關的封鎖,投資者正在為即將來臨的11月風暴做準備。這可能意味着主要指數的拉鋸式的變動將成為日常現象。我們在9月下旬預覽了這種市場動態,在常規和隔夜大盤市場中均出現了大幅波動。

在離最終大選日還有幾周的這段時間,事情可能會變得更加激烈,而大選民意調查呈現的白熱化都將可能加劇這種態勢。如果説市場最不喜歡的一件事,那一定是“不確定性”。例如像2000年那樣頗具懸念的總統大選結果的前景可能會令市場態勢變得更加不確定。如果在萬聖節臨近之際,關鍵的“搖擺州”的民調看起來接近的話,我們可能會看到與2016年大選前幾周類似的情況,當時SPX連續下挫。

隨着最高法院大法官露絲·巴德·金斯堡(Ruth Bader Ginsburg)的去世以及迅速更換替代大法官的可能性,在9月下旬有更多人預測10月市場將會動盪。可以説,金斯堡的去世使兩黨政治舞台更加對立,從而也降低了新的財政刺激方案達成的可能性。這為股市傳遞了負面的信號,此態勢可能會延續到十月份。

在八月的市場反彈中,很大程度上反映了投資者對財政刺激方案的期待,而現在看來已經不合時宜了。實際上,局勢的發展令人驚訝,因為選舉臨近而失業率保持在8%以上。如果沒有財政支持,隨着十月份的到來,經濟數據很可能開始惡化。

春季和初夏的良好數據為股市上揚提供了支撐,但八月份進程放緩的跡象打擊了九月份的市場。就業增長放緩,零售業銷售(消費者情緒晴雨表)表現欠佳,未能成為亮點。這一切表明,缺乏財政支持令百姓囊中羞澀,可能損害了消費。

投資者應考慮密切關注即時經濟數據,例如每週初始申請失業金人數和10月的汽油需求,以深入瞭解消費健康狀況。很顯然,大型經濟數據報告(例如就業和零售銷售)對市場影響巨大。

除了大選,財報季也拉開帷幕

同樣迫在眉睫的是10月中旬開始的財報季節。在上一財季中,公司表現普遍好於分析師的預期,其中超過80%的標準普爾500強公司的表現都高於預期下限。根據研究公司FactSet的數據,標準普爾500指數收益仍下降了近32%,遠非最佳。

FactSet預測第三季度的情況好不到哪去,預計其平均收益將下降21.8%。這將是美國主要公司在過去七個季度中每股收益下降的第六個季度。

對於投資者而言,可能更糟糕的是,FactSet預計金融業將成為業績倒數前四的行業之一。主要有兩個原因,首先,因為當金融行業陷入困境時,傳統上很難支撐大盤的反彈;其次,因為大型銀行將在10月中旬拉開財報季節的帷幕,可能會為其他行業確定基調。

當盈利季節開始時,所有人的目光都可能聚焦在像摩根大通(JPM)、 高盛(GS)和美國銀行(BAC)這樣的大型銀行,投資者可能會尋求銀行首席執行官對經濟形勢的見解。儘管受疫情的打擊,無論在削減成本還是為防止潛在不良貸款所採取的保護措施方面,銀行業自年初至今都還表現不錯。

但是,他們需要經濟回暖來發展業務,而不僅僅是採取防禦措施,額外的財政刺激措施無疑會有所幫助。八月份的新屋銷售急劇上升令房屋市場成為一個亮點,這可能會對一些地區性銀行和像富國銀行 (WFC)這樣的大型銀行有利,因為這些銀行是抵押貸款行業的主要參與者。

需要獲得幫助的另一個板塊是航空業,該行業的一些主要航空公司預計也將在十月份發佈財報,例如美國聯合航空公司(UAL)、 阿拉斯加航空(ALK)、 美國航空公司(AAL),以及達美航空(DAL)等。

隨着第一輪刺激資金的耗盡,投資者應考慮關注這些航空公司的現金狀況,因為目前已有關於大規模裁員的討論。但是,華盛頓的政客正在為可能的另一輪航空公司援助措施打下基礎。如果這一措施不能在短期內得到解決,那麼陷入困境的航空股可能會遭受另一次打擊。

科技股在9月遭受了重創,因為有人認為該行業可能被高估了。10月份的關鍵之一是科技板塊走勢如何。9月下旬有跡象表明,某些“FAANGs”的股票可能已跌至投資者開始要進場的價格水平,如果市場想在10月大幅反彈的話,科技股的反彈則是必須的。

顯而易見,沒有科技板塊的參與,很難形成大盤的反彈上揚,因為科技和通信服務板塊涵蓋了大量人們通常認為屬科技股的巨頭公司,例如亞馬遜(AMZN)、 臉書(FB),以及谷歌母公司Alphabet(GOOGL)等,而這些公司在整個市場價值中佔了很大的一塊。

説到AMZN,傳統上來説,10月是投資者開始考慮節日假期及其潛在影響的月份。然而,在當今的疫情之下,零售專家對節日購物的早期預估幷不樂觀。唯一的亮點可能是在線購物, 耐克公司(NKE)最近的季報表明其在線銷售大幅上漲。另外,儘管還未得到任何確定消息,AMZN可能會在10月某個時候舉行“會員日大促銷”活動。

十月將是華府疾風勁吹之時

隨着十月的來臨,可能會有很多民意調查和專家分析,以及對某種大選結果可能對市場意味着什麼的猜測。您可能會聽説,民主黨的勝利將對健保、能源和金融等行業不利,因為該黨對監管方面持傳統立場。或者,您可能會聽到共和黨的勝利可能對華爾街有利,因為它希望降低税率幷簡化監管機構。

進入10月份,與選舉相關的問題似乎在投資者中引起了一些擔憂,其中包括税收和醫療保健政策。當然還有關於不同選舉結果會如何影響美國對華貿易政策的辯論。

在大選前的最後幾周,一些較大的機構投資者可能會開始提前部署定位。我們怎樣才能知道這一點以及應該注意什麼呢? 不妨密切關注健保板塊的動向,因為選舉的結果可能會對此行業發生政策性變化。金融業可能也會有所變化,因為它們往往是監管目標。與中國進行貿易往來的公司股票也可能成為人們關注的焦點。

但是,在短期內對可能的政局結果進行大量討論幷非上策,因為選舉之後,無論哪個政黨上台,情況都不一定會立即改變,那將是2021年的問題。

請記住,作為一名投資者,要做的不是預測誰可能贏得選舉,而是要為選舉結果對市場可能的影響做好準備。即使您是專業人士,或許也很難做到。但是如果您擁有優質企業的股票,即使它們可能會受到選舉結果的影響,它們仍不失為好公司。

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